据悉，有关部门近日向基金管理公司和基金托管银行下发的“关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知”，规定基金在任何交易日日终，持有买入期货合约（多头头寸）价值，不得超过基金净值的10%；持有的卖出期货合约（空头头寸）价值不得超过基金持有的该股指期货标的的指数成份股，以及其他具有高度相关性股票的总市值（按目前保证金比例规定计算，做空期指金额不超过持有市值约10%）。此外，在任何交易日内交易的期货合约价值，不得超过基金资产净值的100%。

　　市场：影响中性

　　银河证券首席基金分析师胡立峰表示，基金可参与股指期货对市场没有太大影响。“市场大大高估了股指期货对基础市场的影响，由此造成股指可以做空，可以让大盘下跌的假象，从而让投资者做出了错误判断。”

　　但也有人士认为，基金可参与股指期货，将带来沪深300(3194.315,17.88,0.56%)指数成分股的短期波动。一位基金业资深人士表示，目前市场低估了成分股的价值，股指期货将成为推动成分股走强的催化剂。“因为股指期货的推出，将推动指数基金的发展，而指数基金对成分股的吸筹，将加剧成分股的市场稀缺性，从而推动成分股的上扬。”

　　“银行股作为成分股中权重最大行业，可能首当其冲。因为对那些会适当参与股指期货的机构而言，手里没有现货就缺少了可操作性。”上述人士表示。“一旦银行股进行拉升，高位运行的股指可能会被大幅拉高，而在市盈率已经不低的市场，一旦出现快步飞奔，可能引发市场的大幅调整。”

　　另一位基金公司投资总监亦表示，随着一季度题材股的强弩之末，以及股指期货推出在即和更多机构的参与其中，大盘蓝筹股时代很快到来。“也许在一两个月内，市场就会发生变化。”

　　基金：积极准备

　　而对于明确可参与股指期货，各基金公司都表示，将会积极准备，战术上重视，但在战略上却看淡。

　　有基金公司人士表示，公司已请专业机构对有关人员进行了股指期货的相关培训，一些公司还安排部分研究员研究股指期货，但对于基金公司而言，对待股指期货的态度，如同对待权证，公司可能会少量参与，但投资上会非常谨慎。

　　“作为衍生品种，股指期货和权证一样风险较大，基金不会将它作为赢利的主要手段，但可以作为对冲，防止业绩大起大落。”某基金经理表示。“如现有的保本基金，大部分采用CP-PI（固定比例投资组合保险机制）策略来控制风险，但投资效率不高，股指期货的推出可以产生新的保本机制，能以低成本、高效率帮助基金实现投资目标。”

　　该人士亦认为，即使股指期货很快推出，短期内老基金也无法投资股指期货。“因为根据有关规定，老基金拟投资股指期货的，须制定股指期货投资方案，并召开持有人大会进行表决，同时对基金合同进行相应修订。而由于各家基金公司走完这些程序速度不一，所以刚开始时，基金将不会是股指期货主要参与者。”

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期货公司申请金融期货经纪业务条件放宽

　　《期货公司管理办法》和《期货交易所管理办法》本月15日起正式实施

　　风险监管指标持续符合规定时间由原定的3个月下调至2个月 期货交易其他配套规章将陆续发布实施

　　经公开征求社会意见后的《期货公司管理办法》和《期货交易所管理办法》将于本月15日开始正式实施。根据办法，期货公司申请金融期货经纪业务资格的条件有所放宽，正式实施的办法将风险监管指标持续符合规定的时间由原来的3个月下调至2个月。据了解，其他与《期货交易管理条例》配套的规章也将随后陆续发布并实施。

　　风险监控以净资本为核心

　　相比征求意见稿，《期货公司管理办法》对个别条款进行了修改和完善。包括在对金融期货经纪业务资格申请材料中，新增了“若存在本办法第十二条第（九）项规定的情形，还应提供期货公司住所地的中国证监会派出机构出具的整改验收合格的专项意见书”的规定。

　　据介绍，《期货公司管理办法》在对原《期货经纪公司管理办法》进行全面修改的同时，提出了许多新的要求。期货公司代理金融期货交易的业务模式已经确定，期货保证金安全存管监控制度已初步建立并开始运行，以净资本为核心的期货公司风险监管指标体系也即将实施。

　　就保证金安全做出强制性规定

　　《期货公司管理办法》强化了期货公司的规范和监管，对行政许可条件、业务准则、监管措施、行政处罚和市场退出等制度进行了系统规定。

　　《期货公司管理办法》主要有以下几方面重点内容：一是对金融期货经纪业务资格的申请条件、申请材料及其程序都做出了明确规定，使期货公司的业务拓展进入可实际操作的阶段。二是在放开50％持股比例限制的同时，提高了对持有期货公司5％以上股权的股东和全资控股股东的要求，引导期货公司引入有实力的股东，以增强持续经营和抗风险能力。三是对期货公司营业部的设立条件做了调整，将设立营业部的数量与期货公司的净资本挂钩，引导期货公司按照自身资本条件和业务需要合理设置营业网点。四是要求期货公司设置首席风险官，作为期货公司的高管人员，负责对期货公司经营管理行为的合法合规性和风险管理进行监督、检查，负有向监管部门和公司董事会报告的义务。

　　除此以外，《期货公司管理办法》对客户开户实名制进行了要求，提高对期货经纪业务的风险管理要求。根据规定，客户应以本人名义开立期货结算账户，与其期货交易账户保持一致。进一步强化了对客户资金的保护，对期货保证金的归属、存取划转、账户报备、安全监控等做出了强制性规定，明确要求期货公司必须以自有资金缴存结算担保金和结算准备金。同时，还细化了各项日常监管措施，增强了监管措施的针对性和可操作性。

　　期交所可采取公司制形式

　　将与《期货公司管理办法》同时实施的《期货交易所管理办法》，在坚持期货交易所基本运行框架和风险管理措施不变的原则基础上，允许期货交易所采取股份有限公司的组织形式。期货交易所按照公司的组织形态进行内部治理，有利于提高决策效率。由于期货交易所是承担一定公共职能的特殊机构，因此该办法在尊重公司制的固有特征、注意发挥公司制优势的同时，明确公司制期货交易所与现有会员制期货交易所在职责和监管模式上应保持一致。

　　可实行会员分级结算制度

　　作为此次修订的一项重要突破，在结算制度上，《期货交易所管理办法》允许期货交易所实行会员分级结算制度，期货交易所只对结算会员结算，非结算会员由具备资格的结算会员为其结算。实行会员分级结算制度的期货交易所应当建立结算担保金制度。业内人士指出，会员分级结算制度能够增强期货交易所抵御风险的能力，是我国期货交易所结算制度的一次新的尝试。

　　同时，为进一步加强对期货交易所的监管，《期货交易所管理办法》增加了“法律责任”一章，对《期货交易管理条例》有关期货交易所法律责任的规定进行了细化和补充，使办法更具有可操作性，体系也更加完善。根据《期货交易管理条例》，办法增加了有价证券充抵保证金的有关规定，对期货交易所接受的充抵保证金的有价证券的种类、价值计算方法和充抵比例等进行了详细规定。此外，还对期货交易所向期货保证金安全存管监控机构报送相关信息的义务进行了规定。